Yeni Sermaye Piyasaları Düzenlemeleri: Halka Arz Sürecine Yönelik Önemli Değişiklikler
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), halka açık olmayan ortaklıkların paylarının ilk halka arzında yatırımcı taleplerinin daha etkili bir şekilde karşılanabilmesi için yeni düzenlemeler getirdi. Bu karar, II-5.2 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Satışı Tebliği’nin hükümlerinin geçici olarak yeniden uygulanmasıyla ilgili.
Yeni düzenlemeler doğrultusunda, halka arz edilen payların piyasa değeri 750 milyon lira ve altındaki durumlarda borsa satış yönteminin zorunlu hale getirileceği belirtildi. 750 milyon lira ve üzerindeki piyasa değerine sahip halka arzlarda ise borsa dışında talep toplama gibi yöntemler devreye girecek. Bu tür halka arzlarda, yurt içi bireysel yatırımcılara eşit dağıtım yapılacak.
Yatırımcılar için önemli bir detay ise, izahnamede tanımlanan kurumsal yatırımcı grubu dışında kalan yatırımcılar için halka arz edilen toplam tutarın yüzde 10’una kadar pay tahsisatının yapılabileceği. Bu grupta eşit veya oransal dağıtım yöntemleri uygulanabilecek. Ancak, talepte bulunulan tutarın tamamı kadar nakit veya BIST 30 endeksindeki pay teminatı gösterme zorunluluğu bulunacak.
Kurumsal yatırımcılar için, tahsis edilen pay tutarının en az yüzde 50’sinin yatırım fonları ve emeklilik fonlarına dağıtılması gerekmektedir. Bir portföy yönetim şirketinin kurucusu veya yöneticisi olduğu fonlar için ise bu dağıtım sınırı yüzde 3 olarak belirlendi.
Tebliğ gereğince, yatırımcıların hangi gruptan talepte bulunabilecekleri konusunda bazı kısıtlamalar bulunmakta. Halka arzda içsel bilgiye erişim hakkı bulunan kişiler ve yakınları, yurt içi bireysel yatırımcı grubuna dahil edilemeyecek. Ayrıca, talep toplama süreci tamamlandıktan sonra tahsisat oranları arasında transfer yapılamayacak.
Yurt dışında yatırımcı grupları için de belirli incelemeler yapılacak ve bu gruba yapılacak dağıtımda ilgili kuralların çiğnenmemesi durumunda, ihraççı ve aracılık eden kuruluş sorumluluk taşıyacak.
Halka arz edilen paylar hesaplara geçtikten sonra 90 gün boyunca borsa dışında satılamayacak. Kurumsal yatırımcıların almış oldukları paylar ise bireysel yatırımcı hesaplarına aktarılamayacak. Ayrıca mevcut ortakların sahip olduğu paylar için benzer bir kısıtlama 180 gün boyunca geçerli olacak.
Son olarak, belirtilen kurallara aykırı işlem yapılması durumunda, ihraççı ve yetkili kuruluşların kusurlarına göre sorumluluk yüklenebileceği hatırlatıldı. Bu yeni düzenlemelerle birlikte yatırımcıların korunması ve halka arz süreçlerinin daha şeffaf ve düzenli bir şekilde gerçekleşmesi hedefleniyor.